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权益360:科创板和创业板的差别在哪里

2019-05-22 14:25  来源:中证中小投资者服务中心

    近期,科创板成为市场焦点,占据了资本市场的“头条”。股市老兵张大叔对科创板很感兴趣,但是不太明白现有的创业板和科创板有哪些差别,于是找到了投服中心的小钟老师为他解答疑惑。

    张大叔:小钟老师,最近科创板很火热,这科创板和创业板除了投资者准入条件不一样,还有其他什么区别吗?

    小钟老师:张大叔,科创板和创业板有很大差别,在交易数量、交易机制、涨跌幅限制、澳门新葡亰平台游戏上市门槛、审批制度、上市定价、减持制度、配售制度、退市制度等方面都存在差异。

    张大叔:有这么多有差异的地方呢,交易数量还有差异啊?

    小钟老师:是的,创业板的交易数量为100股或其整数倍,单笔申报最大数量应当不超过100万股。科创板的单笔申报数量应当不小于200股,可按1股为单位进行递增,限价申报最大不超过10万股,市价申报最大不超过5万股。

    张大叔:那交易机制和涨跌幅限制呢?是不是涨跌幅不设限制了?

    小钟老师:张大叔,你这只说对了一小半。科创板的上市澳门新葡亰平台游戏在上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制,之后还是有限制的,限制为涨跌幅20%。相比较创业板涨跌幅10%以及上市首日申报价格不能高于发行价格的144%的限制,幅度还是放宽了。另外,科创板沿用了T+1的交易机制,但新增了盘后固定价格交易。

    张大叔:盘后固定价格交易就是竞价交易结束后,按照收盘价买卖股票的交易方式,我理解的没错吧?

    小钟老师:没错,在竞价交易结束后,上交所交易系统会按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合,撮合成功的申报将以收盘价成交。若收盘价高于收盘定价买入申报指令的限价,则该笔买入申报无效;若收盘价低于收盘定价卖出申报指令的限价,则该笔卖出申报无效。

    举个例子,假设您通过收盘定价委托,申报以10元的价格买入某股票。若当天收盘价为9元,您的申报就是有效的,若按照时间顺序您的申报被成功撮合,您将以9元的价格成交;若当天收盘价为11元,您的申报就是无效申报。反之亦然。

    张大叔:明白了。关于询价定价方式我还有点不解,既然全面采用市场化的询价定价方式,为何个人投资者不能参与呢?

    小钟老师:创业板的新股发行价可以通过向网下投资者询价的方式确定,也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定。其发行价格要参考该澳门新葡亰平台游戏所属行业最近一个月的静态平均市盈率。科创板的新股发行价取消了直接定价的方式,而且不受行业和市盈率的限定,须通过向证券澳门新葡亰平台游戏、澳门新葡亰平台游戏管理澳门新葡亰平台游戏、信托澳门新葡亰平台游戏、财务澳门新葡亰平台游戏、保险澳门新葡亰平台游戏、合格境外机构投资者和私募澳门新葡亰平台游戏管理人等专业机构投资者询价的方式确定。相比之下,科创板的定价方式更市场化。机构投资者具备丰富的投资经验和良好的定价能力,将询价范围锁定在机构投资者,也是对中小投资者的保护。

    张大叔:你这么一说,我就理解了。另外,科创板保留了网上+网下的配售机制,对大家散户有变化吗?

    小钟老师:科创板虽然保留了网上+网下的配售机制,但网上配售的比例比以前低了。网下初始发行比例调高了10%,并降低了网下初始发行量向网上回拨的力度,回拨后网下发行比例将不少于60%。另外,符合条件的个人投资者可以参加创业板上市澳门新葡亰平台游戏的网下配售,但个人投资者不能参与科创板上市澳门新葡亰平台游戏的网下配售。

    张大叔:也就是说,分配给大家小散户的总量更少了。

    小钟老师:比例虽然少了,但这样的制度设计是为了保护中小投资者。设置60%的最低比例,是为了强化网下机构投资者报价约束,引导各类投资者理性参与新股发行的询价定价环节。另一方面,明确回拨后网下发行比例不超过80%,这也保障了网上投资者的申购比例。

    张大叔:您这么说也对。谢谢您啦,小钟老师。

    小钟老师:不用客气,欢迎您随时咨询。或者您也可以浏览中国投资者网站(www.investor.gov.cn),大家整合了市场上关于科创板比较全面的资讯信息,方便您了解、学习。

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