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房地产板块 低估值+稳业绩优势犹在

2019-08-09 06:09  来源:中国证券报

    7月底以来,A股房地产板块连续下挫,中信房地产指数自7月31日至今已经跌近8%,进一步抹去年初以来的涨幅。港股房地产板块近期低迷的情况更加突出、持续时间更长。7月中旬以来,万得香港房地产指数一路下跌,让该板块从上半年表现佼佼者的位置滑落,年内涨幅收窄至2%,仅在港股各行业板块中居于中游。

    机构分析称,7月底政策层面释放的调控从紧的基调以及融资环境明显收紧迹象,让行业面临较大压力。不过,板块业绩的确定性、稳定性以及估值低位,让该板块尤其是龙头房企投资价值凸显。

    港A两市地产股回调明显

    A股房地产板块较为明显的回调,始于7月底政策层面的基调和传达的信号。继7月30日中央政治局会议再提“房住不炒”,并首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”后,央行7月31日表示,此前召开的银行业澳门新葡亰平台游戏机构信贷结构调整优化座谈会“点名”房地产行业占用信贷资源较多,各类银行要转变传统信贷路径依赖,合理控制房地产贷款投放。8月2日,央行召开2019年下半年工作电视会议,也提到“房住不炒”定位,表示持续加强房地产市场资金管控。

    市场人士指出,在经历了今年年初地产融资的“小阳春”后,5月至今随着一些针对房企融资政策的出台,房企的融资环境出现了明显的收紧迹象,让投资者对房地产行业前景的担忧再起。

    Wind数据显示,中信房地产指数自7月31日至今已经跌近8%,进一步抹去年初以来的涨幅,使得该板块年内涨幅收窄至11.77%。港股房地产板块近期低迷情况更加突出、持续时间更长,7月中旬以来,万得香港房地产指数一路下跌,让该板块从上半年表现佼佼者的位置滑落,年内涨幅从6月底的逾15%收窄至如今的2%,在港股各行业板块中表现仅居中游。

    低估值+稳业绩优势

    近日人民币对美金汇率“破7”也让板块承压。业内人士看来,人民币对美金贬值对于房企的融资环境无异于雪上加霜,并可能侵蚀其利润。去年四季度以来,以美金债为主的境外债成为房企热衷的融资方式,在大中型房企及港股上市房企中较为普遍,恒大地产、碧桂园(02007)、佳兆业等房企相关融资规模居前。

    中原地产研究中心此前的数据显示,今年前七个月,房企美金融资刷新历史纪录,比去年同期增幅不小;7月以来,融资成本也出现增高,今年上半年美金债平均利率在6%左右,7月快速上升至8%,高企的融资成本正在挤压房企的盈利空间。

    前海开源澳门新葡亰平台游戏董事总经理杨德龙认为,人民币贬值从短期来看,对于发行美金债比较多的房企来说,因为利息以及本金均要以美金偿付,这也意味着会增加房企的负担。不过,杨德龙认为,人民币并没有长期贬值的基础,料将还会反弹,所以长期来看,汇率因素对房地产的影响没那么大。

    房地产板块目前仍受到不少机构的青睐。中信建投证券(06066)认为,面对经济下行压力,地产板块的业绩确定性和稳定性以及估值的低位,使得配置性价比更为突出。建议优选布局一二线龙头房企、具备成长弹性的二线房企、享受存量价值红利的标的以及物业服务板块等。

    华创证券指出,房地产板块和主流房企的估值底已确认,从短期来看,政策面和资金面已于去年三季度见底;主流房企业绩同比增长态势良好,竣工计划强劲。考虑到目前主流房企预收锁定率均处高位,有力保障后续业绩释放。在业绩增速确定的背景下,稳定的分红率决定了更高的股息率,进一步创新高的股息国债利差,也预示主流优质房企的长线投资价值已经凸显;推荐低估值高股息龙头、二线成长蓝筹、商业地产、国企改革标的及物管板块。

    东吴证券也指出,板块中期业绩普遍增速较高,龙头澳门新葡亰平台游戏在融资、土储、操盘、运营上的优势越发明显,行业集中度持续攀升,强者恒强。

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