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9月9日券商晨会研报汇编

2019-09-09 08:27  来源:新葡亰平台游戏网址 王浩

    【新时代证券】

    宏观:近期逆周期政策力度明显加大,大家认为政策力度出现调整的背景至少有以下几点:(1)最近几个月经济数据波动加大,政策当局对当前经济形势定调为“当前外部环境更趋复杂严峻,国内经济下行压力加大”。(2)就业压力增加。月城镇调查失业率上升至5.3%,月PMI从业人员指数、BCI 企业招工前瞻指数再度回落,反映就业压力巨大。(3)月CPI增速可能出 现回落,带动物价上涨的主力暂时只剩下猪肉,核心CPI疲弱,而当前政策对于稳定猪肉价格主要从增加供给入手。(4)月美国ISM制造业跌破荣枯线,月美联储大概率降息,在汇率层面上打开货币政策进一步宽松空间。 (5)在此之前,政策在限制房地产方面做了很多工作,这是不同于以往的变化。政治局会议已经表明不用房地产刺激经济的态度,不以房地产为载体 的信用扩张是非常缓慢的,需要加大政策力度来稳增长,而处于高位的房价 是掣肘,因此,在进一步宽松之前要限制住房地产市场,虽然不能保证资金 一定流入实体经济,但至少尽可能避免资金流入房地产市场进而推升房价。

    【东吴证券】

    固收:8月数据预测:8月的经济数据预测主要包含三大部分:总量经 济数据、货币市场以及物价指数三个方面。从整体来看,8月消费、投资预计均有下行压力。价格方面,CPI增速预计在8月保持在2.50%的水平上。而PPI增速受前瞻指标和原油价格持续 下行影响,预计将继续下行。生产端方面工业增加值会微有回升。货币市场:8月社融存量增速下行,M2增速较7月相比略有回升。重点关注:三鼎控股“17三鼎01”违约,该澳门新葡亰平台游戏是首次违约,主体评级和债项信用等级由AA下调至A;“17精功02”未能 按期足额偿付本息,构成实质性违约;凯迪生态不能按期支付 “H6凯迪01”的本金及债券利息和“H6凯迪02”的回售本金及债券利息,已构成实质违约;新光控股未支付“18新光控股 CP001”的付息兑付资金,已构成实质性违约;南京建工未能按 期划转“16丰盛03”应付回售本金及应付利息,已构成实质违约。

    农林牧渔:8月生猪养殖企业销售数据发布:1)温氏股份出栏113.73万头 同比/环比变动-43%/-34%,主要由于两广受疫情影响滞后,增 加后备种猪比例所致,销售均价22.85元/公斤,头均盈利约850 元;2)牧原股份出栏71.1万头,环比增4.6%,销售均价20.27 元/公斤,头均盈利约800元,后续出栏有望逐月增加;3)新希翼出栏35.43万头同比/环比变动78%/13%,销售均价20.37元/ 公斤,量价均有明显提升。

    计算机:5月初的周观点大家曾提出随着年报披露,市场风格短期可能转向产业和业绩驱动的板块,首推配置云计算。二季度云计算板 块的代表性澳门新葡亰平台游戏如用友网络、广联达、石基信息、宝信App等显著跑赢板块。三季度开始大家重点推荐有望加速推进的自主 可控和景气度提升的网络安全板块。目前时点市场风险偏好提升,计算机行业往年四季度开始走估值切换的行情,今年估值 切换行情有可能提前启动。弹性最大是自主可控和澳门新葡亰平台游戏IT,关注太极股份、卫士通、中国App、中国长城、恒生电子、同花顺、赢时胜等;业绩驱动最好是网络安全和医疗IT,关注启明星辰、绿盟科技、卫宁健康、创业惠康等。

    【平安证券】

    医药行业:1、2019Q2利润增速继续回暖,药品相关澳门新葡亰平台游戏承压较大。剔除不可比澳门新葡亰平台游戏后,2019年上半年医药上市 澳门新葡亰平台游戏营业收入增速17.9%,扣非净利润增速3.5%。分季度来看,2019Q2收入增速16.7%,扣非净利 润增速4.3%,利润增速显著低于收入一方面是药品板块价格变化(带量采购、原料药价格回落等)所致,另一方面则是部分转型医疗服务的澳门新葡亰平台游戏运转不佳。短期看,医药上市澳门新葡亰平台游戏业绩增速有望持续回暖。 但在医保控费趋严背景下,带量采购等负面影响仍将持续,中长期看上市澳门新葡亰平台游戏的分化不可避免,整体业绩或持续承压。 2、医药子行业保持分化,生物制品、医药商业、医疗器械总体较好。从子行业层面看,2019Q2收入增速由高到低分别为生物制品(20%)、医药商业(20%)、医疗服务(17%)、中药(16%)、化学制剂 (13%)、化学原料药(12%)和医疗器械(10%),扣非净利润增速由高到低分别为医疗器械(17%)、 医药商业(12%)、生物制品(8%)、化学制剂(2%)、医疗服务(-3%)、中药(-6%)和化学原料药 (-18%)。关注,如科伦药业、海辰药业、药明康德、凯莱英、泰格医药、智飞生物等。

    通信*5G:中国移动研究院在近日举行的一场研讨会上发 布了5G前传Open-WDM/MWDM方案,将在5G前传重用低成本25GCWDM推进12波长系统。根 据中国移动发布的方案来看,在其5G基站前传中将使用到12个光模块,与原有方案相比,不同之处有:1)光模块数量增加了100%;2)需使用WDM器件实现不同波长信号的复用与解复用。对于光模块厂商来说,出货量实现100%的增长;对于WDM器件厂商来说,将迎来一个全新的新增长点。由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长,运营商将加大基于WDM技 术的OTN系统的建设;由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限,千兆宽带市场将成为运 营商争取用户的关键所在,千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增 长以及外资运营商进入中国市场的驱动下,IDC运营企业的收入仍有望快速增长,确定性也较强,建议关注数据港。

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